近期，市場有消息稱，監(jiān)管部門已經(jīng)窗口指導(dǎo)部分商業(yè)銀行，暫停發(fā)行同業(yè)借款類ABS，同時(shí)對部分銀行的銀行理財(cái)資產(chǎn)轉(zhuǎn)成交易所ABS（資產(chǎn)支持證券）產(chǎn)品也進(jìn)行了限制（以下統(tǒng)一簡稱“窗口指導(dǎo)”），這一消息引發(fā)了廣泛熱議。

　　對此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者向多位銀行人士求證，某上市銀行人士表示：“我們銀行沒有收到，但我了解到其他銀行有收到過。”

　　今年落地的資管新規(guī)要求銀行理財(cái)投資非標(biāo)提出了三個(gè)要求：一是非標(biāo)不能期限錯(cuò)配；二是不合規(guī)的非標(biāo)要清理，設(shè)置了過渡期；三是非標(biāo)有規(guī)模限制。此前資產(chǎn)證券化一度成為銀行非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的重要途徑。

　　窗口指導(dǎo)特別提到了銀行理財(cái)資產(chǎn)轉(zhuǎn)成交易所ABS以及同業(yè)借款類ABS，業(yè)內(nèi)人士向記者分析，ABS自從成為銀行非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)的重要途徑之后，尤其是同業(yè)借款A(yù)BS實(shí)現(xiàn)同業(yè)借款出表，變相突破了監(jiān)管的額度限制，極易造成資金空轉(zhuǎn)。

　　同業(yè)借貸類ABS易形成資金空轉(zhuǎn)

　　12月24日，證監(jiān)會債券監(jiān)管部官網(wǎng)發(fā)布《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答（二）》，就資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中存在部分管理人內(nèi)部控制不健全、風(fēng)控意識淡薄，讓渡管理責(zé)任、開展“通道”類業(yè)務(wù)進(jìn)行了重申和明確。

　　在《資產(chǎn)證券化監(jiān)管問答（二）》發(fā)布之后，有市場消息稱“監(jiān)管矛頭直指銀行理財(cái)資金轉(zhuǎn)成交易所ABS，并對部分商業(yè)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)要求其暫停同業(yè)借款類ABS”。上述上市銀行人士表示，窗口指導(dǎo)主要分為兩個(gè)部分，一個(gè)是銀行間同業(yè)借款類ABS；另一個(gè)則是銀行理財(cái)資金轉(zhuǎn)成ABS。

　　銀行同業(yè)借款類ABS，其底層資產(chǎn)是廣義的“同業(yè)存款”，發(fā)生在銀行與銀行間、財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司、四大AMC等機(jī)構(gòu)之間的借款或者貸款。

　　如果監(jiān)管部門要求某些銀行暫停部分商業(yè)銀行的同業(yè)借款類ABS，背后的考慮又是什么？上述上市銀行人士認(rèn)為：“同業(yè)借款類ABS對銀行而言，沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，但對于金融體系來說極易形成資金空轉(zhuǎn)，導(dǎo)致資金到不了真正需要的地方去。”

　　“每家銀行的同業(yè)借款是有額度要求的，監(jiān)管不希望銀行有太多同業(yè)負(fù)債，這是資金脫實(shí)入虛的表現(xiàn)；但是，做成ABS可實(shí)現(xiàn)同業(yè)借款出表，這就變相地突破了監(jiān)管的額度限制。”江蘇某農(nóng)商行業(yè)務(wù)人員告訴記者。

　　某國有大行投行部人士認(rèn)為，同業(yè)借款需要計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本，但是一旦做成ABS的形式就相當(dāng)于釋放出來了，然后又可以放出去。“如果交易是真實(shí)的，需求也會真實(shí)的，那么資金最后會達(dá)到資金需求方；但是，借助ABS只是在金融體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，資金到不了真正需要的地方，這才是監(jiān)管部門最為關(guān)心的。”

　　該投行部人士還補(bǔ)充道，同業(yè)存款類ABS通常是線下的資金，即線下就是放貸款，簽訂合同；相比線上交易（如債權(quán)回購），風(fēng)險(xiǎn)敞口較大。

　　銀行理財(cái)資金巧借“通道”

　　近年來，ABS快速發(fā)展，已成為我國資本市場的重要工具。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品完成發(fā)行6750億元，全年預(yù)計(jì)或可實(shí)現(xiàn)8000億元的規(guī)模。截至2018年10月末，中國企業(yè)ABS累計(jì)發(fā)行1633只，發(fā)行量累計(jì)超2.36萬億元，存量規(guī)模已逾1.2萬億元。

　　而窗口指導(dǎo)中提到的“對部分銀行的銀行理財(cái)資產(chǎn)轉(zhuǎn)成交易所ABS產(chǎn)品也進(jìn)行了限制”，銀行理財(cái)資產(chǎn)投資ABS產(chǎn)品將被叫停？記者向多位業(yè)務(wù)人士了解到，銀行以理財(cái)資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，屬于正常的投向，應(yīng)該不會被禁止。

　　那么，在實(shí)際操作中，銀行理財(cái)資金如何轉(zhuǎn)成ABS產(chǎn)品？上海某證券資管部人士告訴記者：“我們也給銀行做過‘通道’ABS，比如銀行想給某地產(chǎn)企業(yè)放款，但是直接放信貸會占用額度；這時(shí)，銀行找到我們（券商）作為管理人發(fā)起ABS專項(xiàng)計(jì)劃，當(dāng)然前提是這個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)能夠做ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)，ABS產(chǎn)品設(shè)計(jì)好之后，拿到交易所出具的無異議函，并在交易所交易，然后銀行用理財(cái)資金來認(rèn)購該ABS產(chǎn)品。”

　　他同時(shí)提到：“這樣的業(yè)務(wù)模式很常見，相對靈活變通。銀行可用理財(cái)資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，一方面保留了信貸額度；另一方面，用理財(cái)資金購買ABS產(chǎn)品不用計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。”

　　那么，銀行巧借“通道”ABS是否有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)？上述受訪券商資管部人士告訴記者：“ABS產(chǎn)品屬于標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，盡管是銀行找好客戶，找我們做通道，但在產(chǎn)品設(shè)計(jì)的過程中，我們還是按照主動管理的要求去篩選和把控，不同點(diǎn)在于客戶是銀行自己找的；等產(chǎn)品設(shè)計(jì)好之后，提交給交易所審核，如果項(xiàng)目有風(fēng)險(xiǎn)的話，交易所也不會通過。”他認(rèn)為，銀行借“通道”發(fā)行ABS產(chǎn)品，這其中的“通道”并不構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　據(jù)了解，“通道”ABS項(xiàng)目中需要由券商設(shè)立的資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃充當(dāng)整個(gè)交易結(jié)構(gòu)的SPV（即特殊目的載體）。“我們可以做ABS的‘通道’，只要底層資產(chǎn)（基礎(chǔ)資產(chǎn)）合規(guī)就行；目前我們只能做交易所發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的‘通道’，而銀行間市場發(fā)行的產(chǎn)品我司不認(rèn)可，因此也不做這類項(xiàng)目。”某信托公司業(yè)務(wù)人士坦言。

　　值得一提的是，投資ABS產(chǎn)品是銀行理財(cái)資金比較熱門的選項(xiàng)。華東某農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，目前他們所在的銀行對投資ABS產(chǎn)品并沒有指標(biāo)限制，銀行理財(cái)資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，一方面可以實(shí)現(xiàn)出表，不占用風(fēng)險(xiǎn)資本；另一方面，又能解決企業(yè)的資金需求。“只是大額風(fēng)險(xiǎn)暴露要求穿透，就會有區(qū)域限制，除非是小而分散的，納入匿名賬戶管理。”

　　同時(shí)，該農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人還告訴記者，銀行如果用自有資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，對優(yōu)先級（AA-及以上）需要計(jì)提20%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；但是如果用理財(cái)資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，就不計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本；相比之下，銀行直接給企業(yè)發(fā)放表內(nèi)貸款，需要計(jì)提100%風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，銀行更“樂意”通過認(rèn)購ABS產(chǎn)品的方式向企業(yè)提供資金。

　　“銀行理財(cái)資金轉(zhuǎn)成ABS是一種業(yè)務(wù)創(chuàng)新，但在操作中不可避免成為‘灰色地帶’，比如有的股份行有業(yè)績沖動，盲目用理財(cái)資金認(rèn)購ABS產(chǎn)品，一旦ABS違約了，那么對銀行來說影響非常大。我認(rèn)為，監(jiān)管部門想禁止的應(yīng)該是這類情況。”中部地區(qū)某城商行金融市場部負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　關(guān)于市場上關(guān)注的“銀行非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)需求”，上述受訪金融市場部負(fù)責(zé)人認(rèn)為：“自監(jiān)管層提出穿透化管理，各家銀行該穿透的已經(jīng)穿透了，所以說《商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》中提出的‘商業(yè)銀行全部理財(cái)產(chǎn)品投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均不得超過理財(cái)產(chǎn)品凈資產(chǎn)的35%，也不得超過本行上一年度審計(jì)報(bào)告披露總資產(chǎn)的4%’，這些指標(biāo)要求對銀行來講并沒有太大壓力，在經(jīng)濟(jì)下行的趨勢下，銀行并沒有投資增量的非標(biāo)業(yè)務(wù)，也就是說，經(jīng)過前期的調(diào)整，銀行的非標(biāo)是滿足監(jiān)管要求的。”