市場邏輯分析
市場趨勢:目前為傳統去庫存出貨旺季時期,當周我的鋼鐵網庫存數據下滑提速,刺激螺紋期貨加速反彈。
結構邏輯推演:上周我的鋼鐵礦庫存下降速度意外提速,誘使盤面螺紋多頭增量拉漲逼空。不過當周我的鋼鐵網數據和較多其他機構數據存在大范圍背離,目前多方數據顯示杭州廣州等國內主要鋼材市場庫存下降艱難,卷板部分品種甚至出現反季節增庫,鋼鐵網數據加速下滑或因“資金買盤”下訂單而不提貨的“在途/表外庫存”增大。目前廢鋼價格持續暴跌,令高爐長流程和電爐短流程生產成本均顯著下滑,部分地區短流程電爐生產成本甚至開始低于長流程高爐,中小型鋼企產量猛增。需求方面因全球疫情大流行,汽車集裝箱等主要板材需求冷卻,國內市場主要依靠基建復工帶動的螺紋需求支撐,而目前國內經濟救助提振措施排除房地產并抑制傳統基建規模,較傾斜于耗鋼量偏低的“新基建”,長期需求缺位和被抑制狀況明顯。當前市場期貨資金逼空效應過強,較背離基本面長期邏輯。全球宏觀預期向空,且國內鋼鐵產能過剩,市場長期邏輯偏空。
風險變量及不確定性:1. 疫情之下的宏觀系統性風險和需求下滑。2.短期逼空的不確定性。
交易策略:主力合約換月,螺紋10月3400水平試空。做空鋼廠利潤套利換月持有。
免責聲明:以上觀點僅供參考,據此入市風險自擔。
江海匯鑫期貨投資咨詢部:宋東遜 投資咨詢證號:Z0014868