市場邏輯分析
市場趨勢：目前為傳統去庫存出貨旺季時期，當周我的鋼鐵網庫存數據下滑提速，刺激螺紋期貨加速反彈。
結構邏輯推演：上周我的鋼鐵礦庫存下降速度意外提速，誘使盤面螺紋多頭增量拉漲逼空。不過當周我的鋼鐵網數據和較多其他機構數據存在大范圍背離，目前多方數據顯示杭州廣州等國內主要鋼材市場庫存下降艱難，卷板部分品種甚至出現反季節增庫，鋼鐵網數據加速下滑或因“資金買盤”下訂單而不提貨的“在途/表外庫存”增大。目前廢鋼價格持續暴跌，令高爐長流程和電爐短流程生產成本均顯著下滑，部分地區短流程電爐生產成本甚至開始低于長流程高爐，中小型鋼企產量猛增。需求方面因全球疫情大流行，汽車集裝箱等主要板材需求冷卻，國內市場主要依靠基建復工帶動的螺紋需求支撐，而目前國內經濟救助提振措施排除房地產并抑制傳統基建規模，較傾斜于耗鋼量偏低的“新基建”，長期需求缺位和被抑制狀況明顯。當前市場期貨資金逼空效應過強，較背離基本面長期邏輯。全球宏觀預期向空，且國內鋼鐵產能過剩，市場長期邏輯偏空。
風險變量及不確定性：1. 疫情之下的宏觀系統性風險和需求下滑。2.短期逼空的不確定性。
交易策略：主力合約換月，螺紋10月3400水平試空。做空鋼廠利潤套利換月持有。
免責聲明：以上觀點僅供參考，據此入市風險自擔。
江海匯鑫期貨投資咨詢部：宋東遜 投資咨詢證號：Z0014868