導(dǎo)讀：CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2018年ABN發(fā)行量近1000億元，存量則接近1800億元。

　　有市場消息稱，近期監(jiān)管層已經(jīng)窗口指導(dǎo)部分商業(yè)銀行，要求暫停發(fā)行同業(yè)借款類ABS，并對部分銀行的銀行理財資產(chǎn)轉(zhuǎn)成交易所ABS產(chǎn)品進行了限制。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者從多位人士處證實了該窗口指導(dǎo)的真實性。

　　“還在審的暫停了，最近沒有新的申報。”一位接近交易所的知情人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

　　一位股份行人士則表示，該行早在一兩個月前即收到窗口指導(dǎo)；數(shù)位券商、律所人士也稱，其合作的銀行近期大多收到了監(jiān)管窗口指導(dǎo)，導(dǎo)致近期不再有此類產(chǎn)品在交易所市場發(fā)行。“一開始以為是小銀行才會，后來發(fā)現(xiàn)是大小銀行都這樣。”其中一位券商人士說。

　　21世紀經(jīng)濟報道記者采訪發(fā)現(xiàn)，監(jiān)管此舉或與同業(yè)借款A(yù)BS有金融空轉(zhuǎn)之嫌，故被叫停。同時，隨著此類業(yè)務(wù)的調(diào)整，ABN發(fā)行量未來有望增長，資產(chǎn)證券化市場將發(fā)生局部的結(jié)構(gòu)性變化。

　　同業(yè)借款A(yù)BS規(guī)模或有數(shù)百億元

　　“同業(yè)借款A(yù)BS就是把銀行借給其他金融機構(gòu)所形成的債權(quán)，打包以后發(fā)行證券，獲得資金后可以盤活資金再貸給同業(yè)。”北京某券商人士對記者解釋稱，銀行自身并無在交易所發(fā)起資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資質(zhì)，一般是借用券商資管或是基金子公司實現(xiàn)。

　　而這種做法，在監(jiān)管部門眼中，有金融空轉(zhuǎn)之嫌，也成為其被叫停的原因。

　　“監(jiān)管可能還是想進一步規(guī)范ABS產(chǎn)品發(fā)行的角度去出臺制度。同業(yè)借款A(yù)BS有點過度證券化，監(jiān)管可能還是希望資金更多地去真實地投入到實體經(jīng)濟里去。”北京某國有大行投行部ABS業(yè)務(wù)負責人表示。

　　接近央行的知情人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，監(jiān)管此次舉措，主要還是從規(guī)范融資的角度出發(fā)，大方向是讓相關(guān)主體融資行為更加規(guī)范，符合監(jiān)管的要求，包括增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　市場還傳言，今年以來，同業(yè)借款A(yù)BS業(yè)務(wù)開閘并發(fā)展迅猛，迄今發(fā)行量已超過千億規(guī)模。

　　由于此類產(chǎn)品信息披露有限且難以歸類統(tǒng)計，記者未能統(tǒng)計此類ABS產(chǎn)品的規(guī)模，僅通過公開信息查到2018年7月江蘇銀行作為原始權(quán)益人發(fā)行的“國金-融聯(lián)1期資產(chǎn)支持專項計劃”。該項目規(guī)模14.5億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為同業(yè)借款。

　　但據(jù)市場人士觀察，發(fā)行量過千億的說法或?qū)倏鋸垺?/p>

　　一位長期跟蹤ABS市場的券商分析師掌握的情況是，“發(fā)行規(guī)模超過1000億的說法，可能把整個儲架的額度算進去了，真正規(guī)模估計在小幾百億”。

　　前述接近交易所人士則表示，今年同業(yè)借款類ABS發(fā)行量或在300億-400億，潛在需求則可能在千億以上。

　　ABN發(fā)行量有望增長

　　影響并不僅僅停留在同業(yè)借款A(yù)BS上。

　　“大概從2016年開始，大家逐漸達成共識，銀行表內(nèi)的對公信貸資產(chǎn)在銀行間發(fā)CLO，而表外業(yè)務(wù)可以在交易所市場做ABS，幫銀行降低非標的壓力；后來都是這么宣傳，也都是這么做的。”北京某券商ABS資深業(yè)務(wù)人士表示，商業(yè)銀行表外非標業(yè)務(wù)大多為信托貸款，所以在具體操作上通常“信托套一個資產(chǎn)支持專項計劃就可以實現(xiàn)。”

　　“目前銀行基本上停了去交易所非標轉(zhuǎn)標的ABS業(yè)務(wù)。”前述ABS業(yè)務(wù)人士表示，銀行間ABN（資產(chǎn)支持票據(jù)）亦能滿足部分商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)“非標轉(zhuǎn)標”轉(zhuǎn)標的需求，“考慮到現(xiàn)在一些中型銀行還是有一定壓力，接下來ABN的發(fā)行量可能會有一定提升。”

　　一名接近交易所的知情人士亦表示，銀行已不再申報新的交易所ABS項目，還在審也暫停了，最近也沒有新的申報。

　　2016年底，央行旗下交易商協(xié)會修改發(fā)布了資產(chǎn)支持票據(jù)指引，新指引最大的變化是引入信托作為SPV，使其擺脫了“無法真實出售，具有表內(nèi)融資的債務(wù)融資工具特性”的弱點，成為可與交易所ABS產(chǎn)品媲美的產(chǎn)品。

　　CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)顯示，2018年ABN發(fā)行量近1000億元，存量則接近1800億元。

　　據(jù)前述券商分析人士估算，今年以來，此類銀行表外業(yè)務(wù)在交易所發(fā)行ABS規(guī)模總計約為千億元，隨著監(jiān)管的調(diào)整，此類業(yè)務(wù)將有望回流至銀行間市場，通過ABN滿足。

　　市場人士認為，隨著監(jiān)管的調(diào)整，未來資產(chǎn)證券化的市場格局將迎來調(diào)整。